最近，中国新茶饮品牌霸王茶姬（CHAGEE）以“CHA”为股票代码登陆纳斯达克，首日市值突破60亿美元，成为美股“中国茶饮第一股”。
这一事件不仅刷新了资本市场对现制茶饮的估值逻辑，更标志着中国茶饮品牌从“内卷”走向“外卷”，开启全球化竞争的新纪元。
一、霸王茶姬凭什么在美股上桌吃饭？
1、蜜雪冰城在香港上市
今年3月3日，蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）在中国香港交易所上市，证券简称为“蜜雪集团”（02097.HK）。蜜雪集团每股发行价为202.50港元，募资净额为32.91亿港元。
上市当日，其开盘价为262.00港元/股，较发行价上涨29.38%，对应总市值为987.90亿港元。截至当天上午12时，其股价一度达到283.6港元/股，总市值达1069亿港元。
图/来源于蜜雪冰城
2、霸王茶姬在纳斯达克上市
4月17日，霸王茶姬正式登陆纳斯达克完成敲钟梦想，盘中股价一度冲上41.8美元，较发行价28美元暴涨近50%，但到收盘涨幅收窄至15.86%，首日收盘于32.44美元，最新市值60亿美元。
图/来源于霸王茶姬
3、蜜雪冰城和霸王茶姬的区别
中国茶饮品牌的全球化野心早已显现。蜜雪冰城凭借“农村包围城市”的下沉策略，全球门店数超4.6万家，但其海外布局以东南亚为主，且依赖低价策略和加盟模式，单店盈利能力逐渐被摊薄。
2024年，蜜雪冰城海外门店日均杯量下滑至97杯，而同期的霸王茶姬海外门店日均杯量高达1500杯，北美门店最高日营业额突破5万元。
两者的差距源于战略定位的差异：
①蜜雪冰城：以供应链为核心，主打“极致性价比”，但品牌溢价不足，难以突破高端市场。
②霸王茶姬：以“东方茶文化”为内核，通过“原叶鲜奶茶”的差异化定位，将产品单价稳定在18~30元区间，并借助自动化制茶设备实现口味误差率仅2‰，形成“高端化+标准化”的双重壁垒。
更关键的是，霸王茶姬的全球化叙事直击资本市场的痛点：
2024年其营收124亿元，净利润25.15亿元，净利率20.3%，远超蜜雪冰城的18%。
于是乎，蜜雪冰城没有在美股吃到的“饼”，霸王茶姬却在纳斯达克成功敲钟，上桌“吃饭”了。
二、四不像的“霸迪星颜”？不影响它60亿上市！
霸王茶姬刚在市场推出来的那会儿，有人说，它的形象，好似“高仿”的星巴克头像，迪奥的VI风格，茶颜悦色的产品命名和叙事风格，这种新中式东方美学，到底像谁……
资本市场对霸王茶姬的质疑从未停歇：“既不像喜茶强调第三空间，也不像蜜雪冰城专攻供应链，更不像奈雪绑定烘焙，它到底算哪门子新物种？”但正是这种“四不像”特质，反而成为其破局关键。
图/来源于霸王茶姬，星巴克，迪奥，茶颜悦色
1、产品逻辑：用咖啡工业化思维做茶饮
霸王茶姬从咖啡行业借鉴了标准化生产模式：
8秒出餐：通过自动化设备将制茶流程压缩至8秒，效率堪比瑞幸；
爆款策略：聚焦“伯牙绝弦”“万里木兰”等大单品，2024年爆款产品复购率超40%；
健康叙事：主打“0植脂末”“0反式脂肪酸”，切中Z世代健康焦虑。
2、文化叙事：东方美学的全球表达
品牌将“茶文化”解构为可感知的符号：
命名体系：产品以“伯牙绝弦”“春日桃桃”等诗化名称传递东方意境；
门店设计：融合水墨、竹编等元素，海外旗舰店甚至引入茶艺表演；
会员体系：1.77亿“茶友”不仅是消费者，更成为文化传播节点。
这种“工业化效率+文化溢价”的模式，让霸王茶姬在2024年实现GMV 295亿元，同比增长173%，单店月均GMV达51.2万元，是蜜雪冰城的3倍。
图/来源于霸王茶姬
三、超级食物，24h营业，茶企卷出新高度
1、24小时营业？茶饮企业卷出新高度
2025年的新茶饮战场已进入“全维度内卷”：
时间战：霸王茶姬试点24小时智能门店，蜜雪冰城推出“凌晨配送”；
空间战：奈雪收缩大店转向“茶饮+轻食”小店，书亦烧仙草在东南亚开设“夜市主题店”；
科技战：自动制茶机、AI点单系统成标配，霸王茶姬甚至为加盟商开发“虚拟店长”管理系统。
图/数据来源于大众点评，壹览商业
2、茶企推出超级食物，刷新消费地平线
当国内市场陷入“9.9元价格战”泥潭时，头部品牌正通过“超级单品”重构价值认知：
功能性添加：奈雪推出“胶原蛋白奶茶”，书亦烧仙草上新“益生菌烧仙草”；
在地化食材：霸王茶姬在马来西亚引入猫山王榴莲，北美门店使用燕麦奶基底；
可持续概念：喜茶推广“可降解PLA杯”，蜜雪冰城试点“茶渣回收计划”。
3、没喝过羽衣甘蓝，不好意思说出来混过
2004年，美国医生斯蒂芬·普拉特在《超级食品处方——改变生活的14种食物》一书中，将超级食品定义为“富含健康营养成分，且通常热量较低的食品；具有高抗氧化活性的食品；有利于预防衰老和生活习惯病以及癌症的食品”。
虽然，但是，“超级食物”是对“某种营养元素很丰富的健康食物”的模糊统称，在科学上并没有严谨的定义。
2024年7月，喜茶推出夺冠纤体瓶。这款以羽衣甘蓝为核心原料、与奥运健康概念强相关的饮品，上市后迅速成为年度大单品，上线首月售出超350万杯。
随后，奈雪的茶、茶百道、乐乐茶等品牌跟进，推出相关产品，包装中“羽衣甘蓝”字样均占据C位。
到了2025年初，甜菜根（起源于地中海的草本植物，含有甜菜根素，呈现紫红色）和姜黄（一种草本植物，含有姜黄素，过往多被应用在药材中）接棒羽衣甘蓝。
这些创新不仅拉高客单价，更让茶饮从“休闲饮品”升级为“生活方式符号”。霸王茶姬招股书显示，其24小时营业门店、宠物友好门店的客单价较普通店高出30%。
图/资料来源于DT商业观察
四、茶饮出海，学蜜雪还是霸王？
中国茶饮品牌的全球化路径呈现三大流派：
1、蜜雪冰城模式：供应链驱动，但困于低价陷阱
蜜雪冰城在东南亚复制国内打法，通过“极致性价比”快速铺店，但过度依赖加盟导致单店收益下滑，越南门店密度甚至达到200米一店，引发加盟商抗议。
2、喜茶模式：高举高打，却难破文化隔阂
喜茶在伦敦、纽约的旗舰店瞄准华人群体，但欧美消费者对“芝士奶盖茶”接受度有限，最终沦为“唐人街特产”。其北美门店客单价降至15美元，仍难敌星巴克的文化渗透。
图/资料来源于喜茶
3、霸王茶姬模式：文化+科技双轮驱动
本土化创新：在印尼推出“热带水果茶”系列，契合当地口味；
供应链前置：于东南亚设立4大分公司，实现原料本地化采购；
数字化营销：在香港首店开业时，通过“头腰部KOL组合拳”实现社交媒体曝光超1亿次。
值得关注的是，霸王茶姬的“肯德基式本土化”策略——既保留东方茶文化内核，又针对海外市场调整产品（如北美门店增加咖啡类饮品），或将成为茶饮出海的标杆。
但疯狂扩张的背后暗藏危机：2024年茶饮行业闭店率攀升至15%，蜜雪冰城单季度关闭1609家加盟店，霸王茶姬中国区同店GMV同比下降18.4%。
当资本热潮退去，唯有真正具备文化穿透力和供应链韧性的品牌，才能穿越周期。
图/资料来源于蜜雪冰城
结语：
霸王茶姬的上市，是中国茶饮从“规模竞争”转向“价值竞争”的分水岭。
它证明了一件事：在咖啡文化主导的全球市场，中国茶饮不仅能靠供应链和性价比立足，更可以凭借文化叙事与科技创新，让世界为东方茶买单。下一步，或许该轮到星巴克紧张了。
注：参考资料来源于：Vista看天下，DT商业观察，虎嗅商业消费组，差评X.PIN，大众点评，蜜雪冰城，霸王茶姬，迪奥，茶颜悦色，喜茶，综合整理，转载须注明出处，侵删联系。
….
陪创业，助增长
👇加V进入新加坡最大出海社群👇
往期推荐
新加坡EP续签、PR申请，提升学历+选对行业+融入社会，这10条黄金法则让你少走5年弯路
失业断供危机下，新加坡推出屋主就业援助计划，帮你找工作、还房贷、领援助金
操作指南：对外投资备案ODI半年报，4月报送2024下半年，8月报送2025上半年
