近期，中国众多实力企业在新加坡上市，例如，蔚来电动车，康哲药业，协合新能源……
其中，协合新能源在新交所挂牌首日，股价上扬9%，交易额突破13万新元，成为今年第一家成功登陆新加坡资本市场的中国公司。
1月6日，协合新能源在新交所完成第二上市，成为今年首家在新交所挂牌的公司。这家总部位于新加坡的可再生能源公司业务覆盖全球83座风力和太阳能发电厂。
仅仅八个月前，康哲药业已经先一步在新加坡完成二次上市，上市首日股价同样上涨约一成。
这股潮流并非偶然。根据新交所数据，如今在新交所挂牌的中国公司已有约100家，占上市公司总数的近20%——几乎每五家上市公司中就有一家来自中国。
一、典范引领：协合新能源首日上涨9%成市场风向标
协合新能源在新交所首日表现亮眼，开盘报0.056新元，盘中一度大涨超过16%，最终以0.061新元收盘，全天涨幅稳定在9%。
这家风电企业的全天交易量达204万5500股，交易额为13万1024元。
协合新能源的例子具有代表性。该公司早在2007年就在香港主板上市，拥有多年成熟运营经验。此次选择新加坡，并非为了募集新资金，而是以“介绍上市”的方式，拓宽其在亚洲资本市场的存在感。
其董事长刘顺兴表示，这标志着公司推进全球业务战略的关键一步，有助于加强公司治理并积极与国际资本市场互动。
图/协合新能源上市，来源：联合早报
二、政策简化：监管合作打造上市“快速通道”
这次“结构性升温”的起点，是强有力的政策推动。2025年底，新加坡金融管理局宣布支持中国A股公司在新加坡交易所第二上市。
对企业而言，最大的吸引力在于规则被大幅简化。符合A股上市规则的公司，在新加坡第二上市时甚至可以沿用中国的会计和审计准则。
新交所执行副总裁黄耀龙透露，其审批周期已压缩至约六到八周，相比一些市场动辄按年计算的排队时间，效率优势明显。
新加坡金管局甚至推出一系列激励措施，包括高达200万新元的上市津贴，并帮助企业引荐对接淡马锡等主权基金。
资料图/来源：联合早报，SGX
三、战略升级：东南亚布局催生融资新需求
推动企业做出选择的核心，是其业务重心的转移。中国企业的“出海”战略正从欧美成熟市场，更多地转向东南亚等新兴经济体。
新加坡作为公认的东南亚门户和金融中心，自然成为理想的资本平台。在这里上市，企业不仅能接触国际投资者，更能直接触达东南亚本地的机构投资者和庞大的家族办公室资金池。
对许多计划在东南亚收购资产或拓展业务的中国企业来说，在新加坡上市后以新元融资或使用股票作为收购支付工具，都更为便利。
正如市场人士所言，在新加坡上市，就等于拥有了一张提升区域信誉和谈判地位的“东南亚通行证”。
资料图/来源：联合早报
四、优势明显：精准定位成国际资本接入口
新加坡市场的吸引力主要体现在其精准的“定位”。它是一个连接东南亚与全球市场的枢纽，尤其适合能源、基建、航运、生物医药等希望在区域市场扎根的企业。
新交所汇聚了来自全球的主权财富基金、机构投资者和亚洲家族办公室。这些投资者通常更注重企业的长期现金流和区域增长前景。
对企业而言，这意味着有机会接触到与传统A股或港股不同类型的“耐心资本”。同时，新加坡允许新元国际化自由兑换，企业在新加坡上市并募集新元，可以天然地对冲在东南亚业务中产生的汇率风险。
示意图，来源：联合早报
五、要求明确：主板与凯利板提供差异化选择
在新加坡交易所上市，企业主要面对两个不同的板块选择：主板和 凯利板。它们就像是两条不同的跑道，适合处于不同发展阶段的公司。
1、主板
相当于“成熟企业跑道”。它主要欢迎那些发展稳定、有一定规模和盈利记录的公司。想在这里上市，公司通常需要满足一些明确的财务门槛。
例如：过去3年累计的税前利润不低于3000万新元，并且每年都要盈利。如果盈利情况不完全达标，也可以通过满足更高的市值要求（例如不低于3亿新元）等替代标准来申请。
此外，主板公司需要将至少25%的股份交由公众投资者持有。上市后，公司将直接由交易所进行监管。
2、凯利板
则可以看作是“高潜力成长跑道”。它专为正处于快速成长期、但可能还未实现稳定盈利的创新型企业设计。
它的准入要求灵活得多：没有硬性的盈利或市值门槛，对股权分布也没有具体规定。
它的一个核心特点是 “保荐人监督制度” —— 企业必须聘请并持续保留一家新交所认可的保荐机构，由这家保荐机构来指导和监督公司遵守市场规则。这相当于为高成长性公司提供了一个更有弹性的上市路径。
另外，对于已经在中国上海或深圳证券交易所上市的A股公司，新交所提供了一个特别的 “二次上市框架”（A+S框架）。
符合条件的企业可以极大地简化流程，主要遵循其第一上市地（即A股市场）的规则即可，这为回归或拓展国际市场的成熟中企提供了便捷通道。
示意图，来源：联合早报
六、流程清晰：五步走完上市全程
赴新加坡上市，尤其对于首次公开发行，是一个系统化的过程，主要分为五个关键阶段：
第一阶段：前期准备与内部决策
企业需要评估自身是否符合上市条件，并确定上市目标（如主板或凯利板）。
更重要的是，必须根据中国证监会的要求，完成境外上市的备案申请。同时，企业需要组建专业的中介团队，包括发行经理、律师、审计师等。
第二阶段：递交申请与监管审核
准备工作就绪后，由发行经理代表公司正式向新交所提交上市申请。
新交所的IPO准入团队会对申请进行详细审查，若无重大问题，通常在提交申请后8周内，企业会收到一份“附条件上市资格函”。
第三阶段：招股发行与正式挂牌
在获得监管批准后，公司便可以公布最终的招股说明书，开始面向投资者进行公开招股。
在成功定价和分配股份后，公司将最终在新交所主板或凯利板正式挂牌交易。
示意图，来源：联合早报
七、挑战并存：流动性差异考验企业耐力
尽管新加坡上市具备诸多优势，市场流动性相对有限和投资者认知差异也是企业必须面对的挑战。
新加坡本地市场规模相对较小，资本市场流动性和深度整体弱于香港市场，这可能制约企业的融资规模，并对大型IPO的定价及后续流动性产生影响。
新交所投资者结构以本地和区域基金、东南亚主权基金及部分国际资金为主，对中资企业特别是非传统行业公司的认知度和兴趣相对有限，可能影响估值水平和交易活跃度。
要适应新加坡资本市场，企业需要在信息披露、公司治理和投资者关系管理方面作出调整，适应更国际化、原则性更强的监管与市场惯例。
示意图，来源：联合早报
【结语】
新加坡交易所大厅内，交易屏幕上的股票代码数量正在悄然增加。协合新能源首日上涨9%，正是市场对这一价值认可的开始。
对于计划“出海”的中国企业而言，新加坡交易所提供的不仅是一个融资窗口，更是一个撬动整个东南亚增长机遇的战略支点。
正如安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽所判断，赴新加坡上市未来很可能成为中国企业国际化融资版图中一种 “常态化的补充策略”。
*参考资料来源：新加坡SGX，MAS，联合早报，综合新闻报道整理，转载须注明出处，侵删联系。
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